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【図解】ICR(インタレストカバレッジレシオ)とは?安全性を測る指標をわかりやすく解説

【図解】ICR(インタレストカバレッジレシオ)とは?安全性を測る指標をわかりやすく解説

2022.11.15に更新


この記事では企業分析を行う際に役に立つ経営指標の意味と使い方について解説します
図解を交えながら解説していきますので、ぜひ最後まで読んでいただけますと幸いです。

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)とは?

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)とは、資金の借入コストに対する、支払財源の余裕度を見る指標です。
つまり、支払利息が企業の稼ぎによってどれだけカバーされているかを見ています。
この数値が高いほど資金の借入コストに対する支払能力が高いと判断します
インタレストカバレッジレシオ(ICR)とは

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)の計算式

ICRは、下記の計算式で算出します。

(営業利益+金融収益)÷金融費用=ICR(倍)

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)の基本的な考え方

ICRの基本的な考え方を説明します。
先ほど説明した通り、ICRは銀行借入などで発生する金融費用(支払利息など)を、企業の稼ぎである営業利益+金融収益(以下、事業利益)で、どれだけカバーできているかを表します。

そのため、ICRの数値が高いほど、金融費用に対して多くの事業利益を稼いでいることになります。支払余力が大きく、安全性が高いと判断可能です。
反対に、ICRの数値が低いほど、金融費用に対して事業利益が少ないことを意味します。支払余力が小さく、安全性が高いとは言えません。

ICRを使う際は、
有利子負債の多い業界
有利子負債で持ち堪えている企業
有利子負債を使って事業にアクセルを踏んでいる
場合に特に示唆が出ます。
インタレストカバレッジレシオ(ICR)の基本的な考え方

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)を見る際のポイント

ICRを見る際のポイント、
ICRを算出する際の収益項目
業界によるICRの違い
の2点について解説します。

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)を算出する際の収益項目

ICRを計算する際、「事業利益」の代わりに「営業活動によるキャッシュフロー」が使われる場合があります。どのような違いがあるのかを解説します。

ICRの計算では、多くの場合「事業利益(営業利益+金融収益)」を使います。しかし、事業利益の代わりに営業活動によるキャッシュフローを用いることもあります。

営業活動によるキャッシュフローは、企業が営業活動で稼いだ現金を表します。
支払利息は企業に入ってきた現金の中から支払うため、ICRを計算する上でキャッシュフローを採用するほうがより適切です。

しかし、営業活動によるキャッシュフローは、特別損益の影響を受けた「税引前当期純利益」をベースに計算されます。
特別損益は臨時的に発生する損益であるため、事業利益と比べてブレやすい点に注意が必要です。

まとめると、ICRを計算する際は、
・時系列でICRの推移を分析したい:事業利益(営業利益+金融収益)
・より厳密に支払能力を知りたい:営業活動によるキャッシュフロー
の2点を考慮して分子に使う勘定科目を選ぶと良いでしょう。
インタレストカバレッジレシオ(ICR)の分子の項目

業界によるICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)の違い

ICRが高い業界は「広告・情報通信サービス」や「医薬・バイオ」、ICRが低い業界は「不動産」や「エネルギー」、「運輸サービス」などがあります。

ICRが低い業種に注目しましょう。不動産は土地や建物を所有するために、多額の資金が必要となります。
エネルギーや運輸サービスは、いわゆる「装置型ビジネス」と呼ばれています。多額の資金を投じて作った設備を活用し、収益を生み出すモデルです。

つまり、多額の資金を有利子負債で賄う必要がある業界であるほど、ICRが低い傾向があります

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)の調べ方とは?

それでは実際の指標の調べ方です。
ICRの計算に必要な数値は、有価証券報告書から取得できます。

有価証券報告書からICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)を計算する

有価証券報告書の第一部【企業情報】の中にある、第5【経理の状況】を開いてください。
損益計算書が載っています。企業や会計基準などによって表記が異なりますが、以下の3つの数値を取得可能です。
営業利益
金融収益(受取利息+受取配当金)
金融費用(支払利息)

インタレストカバレッジレシオ(ICR)と有価証券報告書
インタレストカバレッジレシオ(ICR)と有価証券報告書

ICR(インタレスト・カバレッジ・レシオ)のまとめ

以上、ICR(インタレストカバレッジレシオ)の解説でした!
・有利子負債の多い業界
・有利子負債で持ち堪えている企業
・有利子負債を使って事業にアクセルを踏んでいる
ような企業を分析する際にはぜひ安全性分析を取り入れてみてください。

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